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美大选揭晓在即 全球市场何去何从?

2016-11-03 08:12:17 来源:财经综合报道 评论:0 点击:499

  (原标题:美大选揭晓在即全球市场何去何从)

  在国际经济持续疲弱复苏、全球金融市场风险犹存的背景之下,喧嚣多时的2016年美国大选终将在11月8日揭开最后的神秘“面纱”,而这也成为各界关注的焦点所在。

  其背后的原因主要有三。第一,美国作为全球最大的经济体,其在国际经济中的地位不言而喻。新一届的美国总统不仅会对美国经济带来重大影响,也会对国际经济政治格局带来变化。第二,伴随着令人颇感意外的“邮件门”持续发酵,究竟会是民主党的希拉里、还是共和党的特朗普独执牛耳,现在还变数重重;希拉里和特朗普在大选前电视辩论中激烈的唇枪舌剑,更意味着本次美国大选“火药味”十足。第三,希拉里和特朗普对美联储货币政策的看法存在分歧,因而,从一定意义上说,本次大选结果可能也会对美联储12月议息会议带来一定影响;两者不同的经济主张更会引发大选后全球金融市场表现各异。

  美债美股双双走软

  众所周知,2016年美国大选可谓是一波三折。迷离选情之下,近来全球市场的紧张情绪有所上扬。上周,道琼斯工业平均指数持续第3周下滑,创下2011年以来最长下滑周期。除此之外,10月标准普尔500指数也创下今年1月以来最高月跌幅。在美股承压走软之下,美股交易量锐减也凸显出市场谨慎之态。“相比平常,美股成交量大幅下滑。”有市场人士表示,这成为最近几周美股的特点之一。数据显示,截至上周五,美股10月股市交易量处在2016年均线之下。

  本周是美国大选前最后一周。本周一,市场紧张情绪仍未舒缓。当天,道琼斯工业指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数全线走软;欧洲斯托克600指数也下滑,其中油价和天然气板块成为领跌板块;MSCI全球股指更是跌至近两周来最低点。不过,截至本周二傍晚记者发稿前,在中国经济数据提振下,当天亚洲股市有所上扬。

  除了美股承压,上周美国国债持续遭遇大幅抛售,导致10年期美国国债收益率升至5个月来高点。本周一,10年期美债收益率从上周五的1.847%下滑至1.834%。相比而言,今年9月,该收益率仅为1.605%,在刚刚过去的10月,美国10年期国债收益率创下自2015年6月以来最大单月涨幅。

  “黑天鹅”可能性暂难排除

  随着2016年美国大选揭晓日期的渐行渐近,不少经济学家表示,相比往年,今年不仅大选行情更为扑朔迷离,其给市场带来的不确定性风险也在拉升。综合来看,市场对大选结果的预测是,民主党人入住白宫,而共和党人继续把持议会。不过,也有反对者认为,在10月美国大选选情意外频出之下,目前不能排除大选结果与市场早先预期截然相反,类似6月英国脱欧公投时“黑天鹅事件”情形的可能性尚存,投资者需提前做好准备。

  通常而言,市场并不喜欢不确定性很大的事或人。许多评论人士表示,希拉里是一位资深政治家,且与当前美国总统奥巴马同为民主党人。如果她上台当美国总统,奥巴马政府当前的许多经济政策将能够保持延续和稳定。这将对美国经济和市场形成利好。与此对比的是,特朗普与其经济团队则具有更多的变数。因此,从这个角度看,他给市场带来的政治风险可能更大。

  正是在这层考量之下,数月来多个民调结果显示,希拉里的支持率高于特朗普。然而,英国脱欧公投所引发的市场振荡仍历历在目。在公投之前,大部分民调显示,留欧派的支持率领先。但最后的结果却令人大跌眼镜,大部分英国人希望英国退出欧盟。市场人士表示,在下周的美国大选中,如果是特朗普赢得大选或者“邮件门”导致糟糕结果,这两种情况都将令市场“黑天鹅”重现:投资者将仓皇涌入美债、美元、日元等避险资产中;而类似于新兴资产等风险资产将被大肆抛售。不过,即便在这种情形之下,仍存在着一个有利于市场的讯息:希拉里和特朗普均同意增加开支以及减税,这给市场乐观情绪带来部分支撑。

  美股前景存争议

  华尔街日报近来援引一家宏观经济咨询公司的研究报告表示,如果特朗普获胜的话,标准普尔500指数将重挫7%;如果希拉里获胜的话,该股指将上扬4%。市场人士表示,当前美股估值已经很高,如果特朗普上台,这可能会引发投资者抛售美股,并且这次的市场冲击可能比6月底英国脱欧公投时所发生的更大。6月底,英国脱欧公投曾导致标准普尔500指数在两天内暴跌5.3%,欧洲以及全球股市更是哀鸿遍野。

  但与之不同的看法同时存在。CMC市场分析师马格瑞特表示,市场已经提前对希拉里获胜给予计价。因而即便她真的赢得大选,美股的后续涨幅或将有限。其中,金融板块和垃圾级别股票承受的下行压力会最大。摩根士丹利研究报告也认为,对于银行股来说,希拉里上台可能会带来更多风险。因为这意味着更严格的监管措施和税制改革,或将伤害高盛、摩根大通等公司的盈利。

  尽管准确预测最终美国大选结果很难,但以史为鉴寻找考量的合适角度却是可能的。按照人们惯常的思维,共和党人当总统往往会“更有利于市场”,因为他们倾向于推行更有利于商业环境的政策,例如减税、放松金融监管等。然而,最新的研究结果却显示,从历史来看,美国股市却往往是在民主党人当总统时,表现得更好。

  例如,有分析师通过研究1945年以来的数据发现,在民主党人做总统时,标准普尔500指数平均年涨幅为9.7%;而当共和党人当总统时,该股指平均年涨幅仅为6.7%。除此之外,研究还发现,在两次美国大选年股市遭遇重挫时就任的总统,恰恰均为共和党人,一位是理查德·尼克松,还有一位是乔治·布什,后者就任期间美国遭遇了上一轮金融危机并陷入大衰退中,美股当年暴跌近40%。.

  全球市场或将表现各异

  虽然希拉里和特朗普在增支减税、反对TPP等不少问题上存在相同政见,但两者仍在许多经济问题上存在分歧看法。这也意味着,两者对全球金融市场的影响将不尽相同。

  通常来说,国际汇市往往对政治事件反应最为敏感。对于大选后全球汇市的展望,资本经济学公司认为,如果希拉里获胜,美元对其他发达国家货币将走高,投资者将把关注的焦点转移至美联储12月加息。美国银行则认为,即便希拉里获胜,但只有在民主党掌控议会的情况下,美元才能获得上行动能。法国兴业银行表示,如果希拉里赢得大选,这对除俄罗斯以外的新兴货币的影响将是中性或者有利的。其中,墨西哥比索将成为最为受益的新兴货币。因为墨西哥为美国近邻,该国货币一直也与美国大选走势密切相关。

  对比而言,如果特朗普上台,美元将短期走软,而包括日元、欧元、英镑、法郎等发达国家货币将上扬。但美国银行表示,在未来3到9个月中,美元将走高,因为特朗普将推行减税以及财政刺激措施促进美国经济增长。瑞穗银行同时认为,墨西哥比索将遭遇重挫。另外,特朗普上台还将损害新兴货币,因为特朗普反对自由贸易,这可能导致新兴国家出口减少,韩元将遭遇重挫。

  从全球债市的角度来看,美国银行报告认为,如果希拉里获胜,这将导致投资者继续偏好风险资产并抛售美债。自从7月底民调显示希拉里支持率领先特朗普之后,美国10年期国债收益率已经上扬35个基点至1.85%。不过,从长期来看,希拉里当总统可能对债市影响不大。法国农业信贷银行报告则预计,如果特朗普上台,10年期美债收益率至少会下滑10个基点。但长期来看,特朗普减税以及扩大基准设施类公共开支的施政主张,可能会导致美债收益率再度走高,尤其是在共和党人同时把持白宫和议会的情况下。美国银行却认为,特朗普上台后,美债收益率仅仅只会表现持平。

  从大宗商品市场的角度来看,分析人士表示,如果希拉里获胜,她的环境政策,尤其是她主张抗击气候变化,将对煤炭和原油前景不利。但天然气市场可能获得提振,她主张使用天然气作为在终结煤炭等污染能源转变为可再生能源过程中的过渡产品。但如果特朗普获胜,天然气价格可能下滑,而煤炭将受益。早先,特朗普在竞选中表示,将颠覆那些主张将煤炭踢出美国能源市场的环境法规,而大力发展“清洁煤炭”。有预测估算,如果特朗普上台,到2030年,美国天然气使用量将从去年水平大幅下滑11%,而煤炭使用量将增加。另外,CMC市场公司认为,如果特朗普上台,黄金、铂金以及银价将成为“最大赢家”。这在上周已经初露端倪:在10月28日希拉里“邮件门”升级之后,市场对黄金需求大幅增加,黄金期货价格上扬至3周以来高点。

  从新兴市场的角度来看,联昌国际证券认为,由于特朗普的保护主义色彩,一旦他上台,这对于所有出口依赖型的经济体来说都不是好消息。韩国和中国台湾的经济所承受的损失将最大。花旗集团认为,如果特朗普上台,MSCI新兴市场指数将快速下滑至少10%,墨西哥股市将处于领跌地位。如果希拉里获胜,市场风险情绪将走高,新兴资产将继续受益。

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