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香港投资者有意加码人民币资产 点心债市场萎缩

2016-11-03 06:57:07 来源:21世纪经济报道 评论:0 点击:918

  (原标题:香港投资者有意加码人民币资产 点心债市场交投持续淡静)

  由于美国大选的不确定增加,美元转弱而人民币兑美元汇率出现反弹。11月2日,人民币兑美元中间价报6.7562,创下自10月21日以来的最高水平,并连续第三日上升。

  “相比此前几轮的人民币调整,这次更为有序,市场的反应也更为理性。这次人民币主要是兑美元走弱,背后原因则是美元转强,市场对美联储在12月加息的预期不断增加。”渣打香港高级经济师刘健恒在11月2日的记者会上表示。

  他续称,事实上,人民币对一篮子货币仍然保持稳定,这表示人民币的基本价值得到市场认可,目前中国央行和政府层面并无意看到人民币大幅贬值,“这无疑让市场吃了一颗定心丸。因此,人民币现货价、期货价格的波动性都较低。”

  “近期人民币汇率波动没有多少牵涉境内基本面,与人民币加入SDR更没有直接关系。由外围因素变化引发的全球市场小震荡,令 SDR 的人民币表现未如理想。”中银香港高级经济研究员应坚表示。

  他指出,从9月30日至10月31日亚洲时段收盘,美元汇率指数反弹3.2%,欧元下跌 2.5%,日元下跌3.6%,英镑下跌6.1%,而离岸人民币汇率 CNH则下跌1.6%,人民币仍是 SDR 货币篮子里相对最稳定的成员。

  投资者有意趁低买入

  中国香港作为全球最大的离岸人民币中心,当地市场的投资者对人民币资产的取向具有风向标的作用。

  根据渣打银行在9月23日至10月3日期间进行的一项调查显示,目前人民币产品投资者中有70%会继续持有,尤其对人民币债券产品更感兴趣。该项调查共访问了521位在香港拥有至少一项金融产品的人士。

  其中,正持有人民币存款或投资产品的受访者预计,未来12个月在投资上的整体资产分布平均增加12%,显示出他们有意趁低吸纳。

  与去年同期相比,受访者的人民币资产占整体资产的比例减少2%,特别是定期存款。在投资产品中,人民币债券最受欢迎,占11%。

  同时,调查发现,虽然短期内投资者对人民币投资前景持审慎乐观态度,很多投资者对人民币长远仍抱有信心,过半受访者认为人民币有望收复失地。受访者主要以增加人民币定期存款赚取利息,或趁低吸纳A 股市场股票作中长远投资策略。72%的人民币产品投资者认为投资组合应该包括人民币产品,以分散风险。

  “短期来看,人民币兑美元汇率的确存在继续走弱的压力,甚至有可能跌穿6.8,但我们认为随着美联储加息以及美元强势出现拐点,人民币在今年年底或明年初有望反弹,并在2017年底维持在6.78水平。”刘恒建表示。

  他坦言,目前美元强势已进入“强弩之末”,“未来美国加息的空间和能力十分有限,美元并不如市场预期的那么强。事实上,由于最近美国大选出现的插曲,美元已有所回落,相比之下,日元、黄金等避险资产则纷纷走强。”

  11月2日,美元指数盘中下探至97.386的低位,今年至今为止,该指数的累计跌幅达到1.2%,尽管在10月底一度反弹接近99的水平,但始终未能成功收复失地回到年初的高位。

  点心债市场不断萎缩

  然而,由于人民币汇率的波动、境内融资成本的优势,离岸人民币债券(俗称“点心债”)的规模正在不断萎缩。

  “目前点心债的需求主要来自一些中资机构,因为这些机构对汇率的担忧较小,相比之下,离岸市场的债券利息较高,发行人质量较好。”摩根大通私人银行亚洲固定收益、货币及大宗商品部主管施俊斌向21世纪经济报道记者表示。

  他坦言,目前离岸点心债市场的交投不太活跃,三年期的投资级别债券的收益率大约为3%-4%,而高收益债券的收益率则在5%左右,相比之前的高位均有明显下跌。“很多债券都是2017、2018年到期,期限很短,造成市场的流动性深度不够。”

  Dealogic的统计数据显示,今年前9个月全球人民币计价的债券发行规模同比增长39%,达6190亿美元,刷新历史纪录,主要是由内地发行的人民币债券包括“熊猫债”所带动。相比之下,境外发行的离岸人民币债券发行量下降,同期的发行量仅为72亿美元,为2010年以来6年最低水平。

  施俊斌透露,由于内地收紧发债监管,近月来一些内地的房地产公司陆续在离岸市场发债融资,但他们主要选择美元债市场。“超过5亿美元的债券一定要在美元市场,目前的利息成本大约5%-6%,附加2.5%的对冲成本。”

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